Svetová ekonomika porastie aj v roku 2026, brzdiť ju budú geopolitika a fiškálna konsolidácia

• Podľa prognóz bude globálne HDP pokračovať v raste aj v rokoch 2026 a 2027.
• Globálny obchod rastie rýchlejšie, než sa očakávalo, najmä vďaka prispôsobivosti firiem, presmerovaniu dodávateľských trás a investíciám súvisiacim s AI.
• Hospodársky rast v eurozóne bude miernejší – na úrovni 1,1 % – no postupne sa zrýchli vďaka obnoveniu investičnej aktivity a zlepšeniu výkonu kľúčových ekonomík.
• Dynamický rast sektora informačných technológií a AI tvorí viac než polovicu príspevku k rastu HDP Spojených štátov.

Svetová ekonomika bude v nasledujúcich dvoch rokoch čeliť kombinácii geopolitickej neistoty, fiškálnych obmedzení a pretrvávajúcich štrukturálnych problémov. Napriek tomu analytici z Allianz Trade očakávajú pokračovanie mierneho, no stabilného rastu globálneho hospodárstva. „Globálny rast HDP by sa mal v rokoch 2026 a 2027 pohybovať pod hranicou 3 %, čo potvrdzuje trend posledných rokov. Zatiaľ čo vyspelé ekonomiky budú rásť pomalším tempom, rozvíjajúce sa trhy si udržia vyššiu dynamiku. Ťahúňmi zostávajú India a Čína,“ hovorí Peter Mucina, riaditeľ poisťovne pohľadávok Allianz Trade na Slovensku.

Globálny rast ťahajú USA a Čína

Globálna ekonomika prekonáva očakávania, preto analytici Allianz Trade upravili svoju pôvodnú prognózu o 0,4 pp a v roku 2026 očakávajú zvýšenie globálneho HDP o 2,9 %. K pozitívnej revízii prispeli najmä USA a Čína, ktoré tvoria viac než dve tretiny celkovej úpravy prognózy. „V Spojených štátoch sa vplyv obchodnej vojny ukázal byť miernejší, než sa predpokladalo, čo súvisí s cielene znižovanými clami a strategickými obchodnými dohodami. K rastu významne prispieva aj sektor informačných technológií a umelej inteligencie, ktorý v roku 2025 tvoril viac než polovicu príspevku k rastu HDP Spojených štátov,“ vysvetľuje Peter Mucina.

Očakávania prekonáva aj Čína, najmä vďaka silnejšiemu zahraničnému dopytu, slabšej mene a rozširovaniu exportných trhov v rozvíjajúcich sa krajinách. Lídrom Ázie naďalej ostáva India s očakávaným rastom HDP na úrovni 6,5 % v roku 2026.

V eurozóne sa po raste 1,4 % v roku 2025 očakáva v roku 2026 mierne spomalenie rastu na 1,1 %, pričom Nemecko by sa malo po období stagnácie odraziť na úroveň 0,9 % a Francúzsko by si malo udržať rast okolo 1,1 %. Hoci región čelí fiškálnym výzvam, nižšie krátkodobé úrokové sadzby podporujú úverovú aktivitu a postupné oživenie. Súčasne však pretrvávajú riziká – od geopolitického napätia až po možné turbulencie na finančných trhoch, ktoré môžu negatívne ovplyvniť rast aj cenový vývoj v najbližších rokoch.

„V najbližšom období bude vývoj globálnej ekonomiky výrazne ovplyvnený aj tým, ako sa podarí stabilizovať situáciu vo Venezuele a aké ďalšie kroky zvolí Trumpova administratíva,“ dodáva Peter Mucina. „Tieto faktory môžu mať priamy dopad na obchodné vzťahy, trhovú dôveru aj cenový vývoj, a preto ich budú naši analytici veľmi pozorne sledovať.“

Očakávaný rast reálneho HDP na vybraných trhoch:

Zdroj: LSEG Datastream, Allianz Research

Kľúčové faktory a výzvy pre ekonomiky rozvíjajúcej sa Európy

Rast ekonomík v tejto časti Európy by mal postupne zrýchľovať, pričom sa očakáva priemerný rast na úrovni 2,6 % v roku 2026 a 2,7 % v roku 2027. Podporí ho odolný domáci dopyt a rast investícií vďaka intenzívnejšiemu čerpaniu európskych fondov z plánov obnovy a odolnosti. Najlepšie výsledky by mali dosiahnuť Česko a Poľsko, zatiaľ čo Maďarsko a Rumunsko budú rásť pomalšie z dôvodu fiškálnych obmedzení. Zahraničný dopyt zostane slabší pre nízku dynamiku európskeho priemyslu a pretrvávajúce obchodné napätie medzi USA a EÚ, ktoré sa najviac prejavuje v automobilovom sektore.

Situácia na Slovensku

Vyhliadky pre slovenskú ekonomiku boli v porovnaní s minuloročnými prognózami mierne upravené negatívnym smerom. „Očakávame, že rast HDP Slovenska dosiahne približne 1,4 % v roku 2026 a 2,0 % v roku 2027, čo je pomalšie tempo, než sa predpokladalo pred rokom, no stále zodpovedá regionálnemu trendu postupného oživovania. Slovensko naďalej patrí medzi nízkorizikové krajiny, pričom rast ekonomík strednej Európy budú viesť najmä Česko a Poľsko,“ poznamenáva Peter Mucina.

Domáci vývoj bude významne ovplyvnený prísnejšou fiškálnou politikou. Konsolidačné opatrenia a zvýšenie daňového zaťaženia predstavujú výzvu najmä pre malé a stredné podniky či živnostníkov, čo môže tlmiť ich investičnú aktivitu a podnikateľské prostredie. Očakáva sa tiež, že vyššie prevádzkové náklady a prísnejšie podmienky financovania budú vplývať na platobnú disciplínu, čo si vyžiada zvýšenú opatrnosť v hodnotení bonity obchodných partnerov.

Upravené vyhliadky hospodárskeho rastu v regióne strednej a východnej Európy (v %):

Zdroj: Allianz Research

Oživenie globálneho obchodu prekonalo očakávania

Globálny obchod v roku 2025 preukázal vyššiu odolnosť, než sa predpokladalo, najmä vďaka presmerovaniu dodávateľských trás, diverzifikácii obchodných partnerov a nárastu investícií do sektorov súvisiacich s umelou inteligenciou. Adaptačné stratégie firiem prispeli k tomu, že dopady obchodnej vojny boli miernejšie, pričom objem prepravených kontajnerov sa vrátil na úrovne naposledy zaznamenané v roku 2017. Aj vďaka tomu analytici z Allianz Trade upravili prognózu rastu globálneho obchodu v roku 2026 z pôvodných 0,6 % na úroveň 1,3 %.

Súčasťou tejto revízie je aj zlepšenie služieb a výkonu odvetví poháňaných AI. Odolnosť svetového obchodu by mala pretrvať aj začiatkom roka 2026, hoci vyššie clá môžu v ďalšom období tlmiť jeho dynamiku. Najväčšie spomalenie sa očakáva v Severnej Amerike a Ázii, zatiaľ čo Európa by mala zostať relatívne stabilná vďaka zlepšeniu situácie v Nemecku a Spojenom kráľovstve.

Globálny obchod s tovarom a službami, ročný rast, v %:

Zdroj: CPB, Allianz Research

Inflácia a menová politika: odlišné scenáre v USA a eurozóne

V Spojených štátoch zostáva inflácia vyššia než v eurozóne a bude sa pohybovať na úrovni 3,0 %. Silný hospodársky rast, obmedzené kapacity trhu práce a vysoké inflačné očakávania v súkromnom sektore budú podľa analytikov Allianz Trade brzdiť návrat inflácie k dvojpercentnému cieľu Fed-u minimálne do roku 2027. Americký trh práce síce vykazuje známky postupného ochladzovania, no nezamestnanosť by mala do začiatku roka 2026 vzrásť len mierne, čo udrží tlak na mzdy a ceny.

V eurozóne zostáva situácia vyváženejšia. Inflácia sa počas roka 2025 udržala blízko cieľa Európskej centrálnej banky a podľa prognóz Allianz Trade by sa mala v roku 2026 pohybovať mierne pod úrovňou 2 %, najmä vďaka pokračujúcemu poklesu cien energií.

Nezamestnanosť sa stabilne pohybuje okolo 6,4 % a rast miezd sa postupne zmierňuje, čo pomáha tlmiť inflačné tlaky bez výraznejšieho zásahu do spotreby domácností. To vytvára priestor pre stabilnejší ekonomický vývoj v prostredí miernej inflácie. „Európska centrálna banka by mala ponechať úrokové sadzby okolo 2 %, keďže slabší rast a štrukturálne výzvy v eurozóne skôr naznačujú potrebu podporovať ekonomiku než ju brzdiť sprísňovaním menovej politiky,“ konštatuje Peter Mucina.

Inflácia v krajinách rozvíjajúcej sa Európy zostane v roku 2026 nad cieľmi centrálnych bánk a priemerne dosiahne 3,9 %, pričom výraznejšie zbližovanie s cieľovými hodnotami sa očakáva až o rok neskôr. Väčšina centrálnych bánk preto bude postupovať opatrne. V Poľsku sa predpokladá ešte jedno zníženie sadzieb začiatkom roka 2026, ostatné krajiny budú aspoň v prvej polovici roka v tomto ohľade zdržanlivejšie.

Prognózy inflácie, ročne, v %:

Zdroj: Allianz Research

Firemný sektor a riziko insolvencií

Vývoj firiem bude v roku 2026 výrazne závisieť od odvetvia. Kým technologické a farmaceutické firmy ťažia zo silných investícií do umelej inteligencie a inovácií, iné sektory – najmä automobilový priemysel v Európe – zostávajú pod tlakom vysokých nákladov, slabšieho dopytu a rastúcej konkurencie. Celkovo sú však bilancie firiem v dobrom stave a mnohé majú priestor na ďalšie investície. „Platobná neschopnosť podnikov by mala v roku 2026 vo svete vzrásť približne o 3 %, keďže nie všetky sektory dokážu držať krok s rýchlymi zmenami v ekonomike a geopolitickým napätím. Najvyšší počet firemných insolvencií očakávame v Európe a USA,“ uzatvára Peter Mucina.

Bližšie informácie nájdete tu: Globálne HDP bude stabilne rásť aj v tomto roku (allianz-trade.com)

O Allianz Trade

Allianz Trade je svetovým lídrom v poistení pohľadávok a uznávaným špecialistom v oblasti záruk, inkasa, štruktúrovaných obchodných úverov a politického rizika. Naša vlastná informačná sieť analyzuje denné zmeny v solventnosti firiem, ktoré predstavujú 92 % globálneho HDP. Spoločnostiam poskytujeme istotu v obchodovaní zabezpečením ich platieb. V prípade nedobytných pohľadávok klienta poskytujeme kompenzáciu, ale čo je dôležitejšie, v prvom rade pomáhame vyhnúť sa nedobytným pohľadávkam. Vždy, keď poskytujeme poistenie pohľadávok alebo iné finančné riešenia, našou prioritou je prediktívna ochrana. Keď však príde niečo neočakávané, náš úverový rating AA znamená, že máme zdroje podporované spoločnosťou Allianz na kompenzácie a udržanie podnikania našich klientov. Allianz Trade so sídlom v Paríži pôsobí v 52 krajinách s približne 6 050 zamestnancami.

Pre viac informácií, prosíme, navštívte allianz-trade.sk

Upozornenie týkajúce sa výhľadových vyhlásení

Vyhlásenia obsiahnuté v tomto dokumente môžu zahŕňať vyhliadky, vyhlásenia o budúcich očakávaniach a iné výhľadové vyhlásenia, ktoré sú založené na súčasných názoroch a predpokladoch manažmentu a zahŕňajú známe a neznáme riziká a neistoty. Skutočné výsledky, výkonnosť alebo udalosti sa môžu podstatne líšiť od tých, ktoré sú vyjadrené alebo naznačené v takýchto výhľadových vyhláseniach. Takéto odchýlky môžu vzniknúť v dôsledku, bez obmedzenia, (I) zmien všeobecných ekonomických podmienok a konkurenčnej situácie, najmä v hlavnej činnosti a kľúčových trhoch skupiny Allianz, (II) výkonnosti finančných trhov (najmä volatility trhu, likvidity a úverových udalostí), (III) frekvencie a závažnosti poistných udalostí vrátane živelných pohrôm a vývoja škodových nákladov, (IV) úrovne a trendov úmrtnosti a chorobnosti, (V) úrovne perzistencie, (VI) najmä v bankovom sektore, rozsah nesplácania úverov, (VII) úrovne úrokových sadzieb, (VIII) výmenných kurzov mien vrátane výmenného kurzu euro/americký dolár, (IX) zmien zákonov a predpisov vrátane daňových predpisov, (X) vplyvu akvizícií, vrátane súvisiacich integračných otázok a reorganizačných opatrení a (XI) všeobecných konkurenčných faktorov, v každom prípade na miestnej, regionálnej, národnej a/alebo globálnej báze. Mnohé z týchto faktorov môžu byť pravdepodobnejšie alebo výraznejšie v dôsledku teroristických aktivít a ich následkov.